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本文来源于《万德资讯》。在全球央行实施刺激政策应对公共卫生事件影响的背景下,“负利率”大军可能会增加新成员。5月20日,英国发行了史无前例的负利率中期国债,预计将大幅上扬。在美国,10年期美国国债的长期低收益率可能表明美联储将加大刺激力度。英国首次发行负利率中期国债。央行降息预期提高。5月20日,英国首次发行负收益率中期国债,投资者对英国央行采取更多刺激措施的预期也有所提高。具体而言,英国售出了38亿英镑的三年期国债,收益率为负0.003%。

稍负的收益率意味着,持有到期债务的投资者不仅没有回报,而且还将反向支付费用。英国在2016年以负收益率出售了一个月期债券,但这是英国首次以低于零的收益率出售普通中期债券。英国在周三的一次拍卖中获得81亿英镑,是债务管理公司打算出售的金额的2.15倍。超额认购的交易反映出人们越来越期望英国央行(Bank of England)下月将增加2000亿英镑的债券购买计划,以支持经济,并试图将不断萎缩的通胀率恢复到2%的目标水平。

政策制定者还面临着将基准利率降至零以下的可能性问题,英国央行行长贝利也改变了立场,在5月20日给出了负面暗示。有关负利率的言论令英镑承压,英镑兑美元今年已下跌逾7%。此外,英国的死亡人数是欧洲最高的国家之一,其开放速度也比欧洲其他地区慢。对经济复苏速度的担忧给英镑和英国资产带来压力,与欧盟的贸易谈判进展甚微。瑞银(UBS)英国利率策略主管约翰•威思(John Wraith)表示,决策者可能正在谈论负利率,以此降低融资成本,并允许政府在不必降息的情况下发行债券。

”他们乐于将负利率作为一个概念来讨论,并使辩论更加激烈。政策制定者说,他们不排除负利率的可能性,而负利率则被视为负利率的标志,使负利率更加自我实现。”美联储一再否认负利率,但高盛(Goldman Sachs)表示,降息前景正在“增强”。美联储在5月20日的4月份会议纪要中表示,将保持零利率,直到经济消化公共卫生事件的影响。美联储主席鲍威尔一再强调负利率的危害,并否认未来实施该政策的可能性。尽管如此,高盛(Goldman Sachs)的经济学家5月19日写道,“美联储发出了一个稳定的信息,但有关负利率的实质性论据已得到加强。

”分析师长期以来一直对负利率的效用持怀疑态度,特别是考虑到日本和欧洲通胀的长期低迷,在日本和欧洲,负利率是强制执行的。尽管美联储指出,它担心负利率会损害银行利润,但高盛(Goldman Sachs)分析师表示:“多数研究发现,负利率确实缓解了金融状况,刺激了经济。”目前,市场预计美国GDP在两个季度内将下降39%,而高盛(Goldman Sachs)估计失业率将从15%升至25%。”正如我们对经济的预期,美联储的标准货币政策规则将要求负利率,”高盛说。

我们怀疑,除非美联储购买高风险资产,而财政部(最终是国会)将需要提供更多股权,否则前瞻性的指导和资产购买能否填补这一缺口。尽管美联储的态度没有改变,但环境已经改变。”不过,高盛同时暗示,美联储考虑逆转政策、降低利率需要一系列先决条件:1。经济衰退必须达到这样的程度:需求疲软,而不是公共卫生事件,已经成为一个“重大经济问题”。任何强有力的财政应对措施都将面临高失业率的“失败”;3。任何资产购买升级都会“因某种原因失去吸引力”。

自5月份以来,虽然鲍威尔的言论已经将联邦基金期货市场的负利率排除在外,但美国国债收益率表明经济长期低迷,或推动美联储加大刺激力度。在过去一个半月的大部分时间里,美国10年期国债。

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